Análisis: los problemas políticos y el funk económico significan pocos interesados ​​en los activos británicos

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Los rascacielos en el distrito financiero de la ciudad de Londres se ven en Londres, Gran Bretaña, el 14 de septiembre de 2020. REUTERS/Hannah McKa

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  • El sucesor de Johnson enfrenta crecientes desafíos económicos
  • Los inversores aún son cautelosos, las acciones del Reino Unido sufren salidas en 2022
  • Algunas apuestas BoE se verá obligado a detener el senderismo

LONDRES, 8 jul (Reuters) – Una combinación potente de crecimiento débil, alta inflación y un nuevo brote de inestabilidad política significa que no hay un respiro a la vista para los activos británicos que luchan por atraer el interés de los inversores.

Las acciones británicas, los bonos y la libra esterlina están sintiendo el malestar este verano, y el optimismo de que las perspectivas mejorarán permanece apagado después de que Boris Johnson dijo que renunciaría como primer ministro británico.

Laura Foll, una administradora de fondos que se enfoca en el mercado del Reino Unido, por ejemplo, dice que puede señalar muchas compañías británicas cuyas acciones están baratas. Pero pocos otros lo ven de esa manera, dice ella.

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“Encontramos firmas de valor muy bajo en comparación con las que han cotizado históricamente, pero eso no está ayudando al precio de las acciones. Simplemente no existe ese comprador marginal”, dijo el gerente de Janus Henderson Investors.

Quien reemplace a Johnson se enfrenta a un contexto económico muy incierto que parece más difícil que en otros países desarrollados, independientemente de cómo se desarrollen las políticas. Lee mas

Incluso si algunos inversionistas esperan que un nuevo gobierno desate medidas de gasto populistas para aumentar el apoyo, el margen de maniobra es limitado dado el calor inflacionario en la economía.

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La libra, en mínimos de dos años frente al dólar, se encogió de hombros ante la renuncia de Johnson, lo que sugiere que después de meses de escándalos e inestabilidad, la política británica ha perdido el poder de impactar a los mercados.

“La renuncia de Boris Johnson hace poco por cambiar la realidad macroeconómica del Reino Unido o la realidad del mercado de la libra”, dijo Tim Graf, jefe de estrategia macro de EMEA en State Street. “La mezcla tóxica del aumento de los costos de los hogares… y la desaceleración del crecimiento probablemente pondrán a prueba a cualquier futuro líder”.

Los inversores extranjeros han votado con los pies desde el referéndum del Reino Unido en 2016 para abandonar la Unión Europea, y no ha habido descanso. En los primeros seis meses de 2022, los inversores sacaron 11.300 millones de libras netas de los fondos de acciones británicos, según muestran los datos de Lipper, su mayor salida semestral de la historia.

Por el contrario, los fondos de acciones globales, también debilitados por el aumento de las tasas de interés, han recibido entradas netas de inversión de 31.300 millones de libras, según Lipper.

Las salidas de inversores son particularmente malas noticias en un momento en que la fortaleza comercial de Gran Bretaña se ha debilitado. Acumuló un déficit récord en balanza de pagos en el primer trimestre del año del 8,3% del producto interior bruto, cifra que puede revisarse. Lee mas .

El Fondo Monetario Internacional predice que Gran Bretaña tendrá el peor desempeño económico del G7 en 2023.

“La situación económica del Reino Unido es bastante aterradora. Creo que estamos preparados para tener el peor desempeño del G7, quizás incluso del G20, en el futuro”, dijo Mark Peden, gerente de inversiones, acciones globales, en Aegon Asset Management.

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“Ciertamente no estaría expuesto al consumidor del Reino Unido en absoluto”.

SALIDAS

Con la previsión de que la inflación alcance el 11 % en 2022, los consumidores están frenando el gasto, y minoristas como el minorista de electrodomésticos Currys (CURY.L) y el supermercado Sainsbury (SBRY.L) advirtieron esta semana sobre la caída de las ventas.

El FTSE 100 de materias primas pesadas ha superado a los mercados de valores más amplios en 2022, pero el índice FTSE 250 de empresas más pequeñas y más centradas en el Reino Unido (.FTMC) ha caído un 20%, en línea con el índice MSCI World (.MIWD00000PUS).

Los fondos invertidos en empresas británicas de pequeña y mediana capitalización han soportado salidas netas hasta la fecha de 3.200 millones de libras, según Lipper, más que cualquier año desde al menos 2000.

Ahora también hay vientos en contra para el FTSE 100 si el deterioro del panorama mundial perjudica los precios de las materias primas.

“Si hay una recesión global, el FTSE también se llevará la peor parte”, dijo Salman Baig, gerente de cartera del administrador de activos Unigestion.

CAMINAR EN LA CUERDA FLOJA

Al observar la inflación alta de décadas y las tasas de interés en aumento, los inversores también se han deshecho de los bonos británicos este año, según muestran los datos de eVestment, aunque esa es una tendencia que se observa a nivel mundial con los inversores que abandonan los activos de renta fija.

Un nuevo gobierno británico podría implementar recortes de impuestos y aumentos de gastos para impulsar el crecimiento y atraer votantes. Pero como advirtió el jueves la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, la carga de la deuda de Gran Bretaña podría más que triplicarse en los próximos 50 años hasta el 320% del PIB anual, a menos que se aumenten los impuestos leer más.

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Deja al BoE en una posición poco envidiable. El gobernador Andrew Bailey ha dicho que la inflación del Reino Unido permanecerá persistentemente alta durante más tiempo que en otras economías, incluso cuando el impulso económico se desacelera.

Incluso después de su caída del 12% en lo que va del año, los especuladores están apostando a que la libra esterlina caerá aún más, según muestran los datos de posicionamiento de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos.

Sunil Krishnan, jefe de fondos de activos múltiples de Aviva Investors, ha estado comprando bonos del gobierno del Reino Unido, creyendo que el BoE hará una pausa en el aumento antes de que las tasas se acerquen a los niveles de hasta el 3% para marzo del próximo año que pronostica el mercado.

Todos los banqueros centrales caminan por la cuerda floja al tratar de controlar la inflación sin desencadenar una recesión, dijo Krishnan a Reuters, pero en Gran Bretaña esa cuerda floja es “aún más estrecha y tambaleante”.

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Información adicional de Samuel Indyk Editado por Sujata Rao y Deepa Babington

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George Holan

George Holan is chief editor at Plainsmen Post and has articles published in many notable publications in the last decade.

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